宝丰能源（600989）2023年年报简析：增收不增利

发布日期：2024-04-12 05:42    点击次数：90

据证券之星公开数据整理，近期宝丰能源(600989)发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中宝丰能源增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入291.36亿元，同比上升2.48%，归母净利润56.51亿元，同比下降10.34%。按单季度数据看，第四季度营业总收入87.35亿元，同比上升25.77%，第四季度归母净利润17.6亿元，同比上升89.25%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利58.84亿元左右。

以下是详细的预测信息：

    

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率30.4%，同比减7.53%，净利率19.39%，同比减12.51%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.82亿元，三费占营收比4.06%，同比增17.47%，每股净资产5.25元，同比增13.76%，每股经营性现金流1.19元，同比增31.19%，每股收益0.77元，同比减10.47%。具体财务指标见下表：

    

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：资产处置收益变动幅度为23.65%,原因:本年资产报废数量减少。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为31.19%,原因:报告期内公司销售货款增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-26.16%,原因:报告期公司新建项目建设资金的支出增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为6.72%,原因:报告期内为项目筹备建设资金，借款增加。货币资金变动幅度为-40.53%,原因:报告期内公司建设资金需求增加较快，货币资金支出增加。应收款项变动幅度为-62.77%,原因:报告期内收回赊销客户款项。应收款项融资变动幅度为-66.78%,原因:报告期内应收票据减少。预付款项变动幅度为-37.17%,原因:报告期内公司减少原料煤预付款。其他流动资产变动幅度为31.24%,原因:报告期内内蒙项目建设进度增加，增值税进项税额增加，使增值税留抵税额增加。长期股权投资的变动原因:报告期内增加对红墩子煤业的股权投资。固定资产变动幅度为56.63%,原因:报告期内三期烯烃项目大部分转固，固定资产增加。在建工程变动幅度为-13.27%,原因:报告期内三期烯烃项目大部分转固，在建工程减少。使用权资产变动幅度为-97.68%,原因:报告期内公司融资租赁到期，使用权资产转入固定资产。长期待摊费用变动幅度为-31.63%,原因:报告期内公司生产待摊费用减少。短期借款的变动原因:报告期内短期借款增加。应付职工薪酬变动幅度为86.02%,原因:报告期内公司员工人数增加、薪酬上涨。递延所得税负债变动幅度为71.52%,原因:报告期内公司500万元以下固定资产一次性税前扣除政策影响。应付账款变动幅度为67.43%,原因:报告期内应付材料款增加。应交税费变动幅度为65.61%,原因:报告期内产能核增、四季度业绩增长等因素影响。其他应付款变动幅度为48.89%,原因:报告期内内蒙项目投资增加,投资类往来款增加。长期借款变动幅度为60.60%,原因:公司报告期内银行借款增加。租赁负债变动幅度为-87.09%,原因:报告期内公司已还清部分租赁负债。营业收入变动幅度为2.48%,原因:烯烃三期项目投产，烯烃产品销量增加。营业成本变动幅度为6.26%,原因:烯烃三期项目投产。销售费用变动幅度为19.65%,原因:报告期内产销量增加，销售人员人工成本增加。管理费用变动幅度为13.74%,原因:报告期内产销量增加，管理人员人工成本增加。财务费用变动幅度为39.81%,原因:报告期内公司新建项目投产后，借款利息费用同比上涨。研发费用变动幅度为185.76%,原因:报告期内公司高度重视新产品研发，加大研发投入。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意即将到期的长期借款规模，其他应付款不算少，建议了解下细节。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司在建工程较大，可能开启新一轮投产周期。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始高速增长。利润近5年来有过慢速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况(货币资金/流动负债仅为9.71%)建议关注公司债务状况(有息资产负债率已达29.31%)

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在84.86亿元，每股收益均值在1.16元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的陈皓，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名第二，其现任基金总规模为334.88亿元，已累计从业11年178天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

重仓宝丰能源的前十大基金见下表：

    

持有宝丰能源最多的基金为易方达供给改革混合，目前规模为86.79亿元，最新净值2.3939(3月22日)，较上一交易日下跌1.96%，近一年下跌10.94%。该基金现任基金经理为杨宗昌。

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